浅谈比特币减半的设计模型：不是比特币变贵了，而是东西变便宜了

比特币减半（Bitcoin Halving）一直是价格炒作的主题。 上半年和下半年比特币价格上涨了120多倍。 为什么比特币减半会成为市场炒作？ 主题？

比特币减半之所以成为“炒作”的话题，是因为中本聪将比特币总量定为2100万枚，这与当前的货币政策完全相反。

量化宽松——购买力下降

目前各国央行都在实施量化宽松政策。 根据维基百科，量化宽松（Quantitative easing，QE）是一国央行在实体经济环境下增加货币供应量的非常规货币政策； 简而言之，它印钱。

由于纸币的增加和购买力的下降为什么早期比特币便宜，无论是普通人、公司还是银行，都必须用现金购买不同的资产，比如房地产、基金、股票等。这样一来，整个市场会因为资金的流动而被激活，经济会发展得更快

这样的经济模式已经存在很多年了，最近的一个例子就是2008年的金融风暴。当时量化宽松让银行创造了一种叫做住房债券的投资产品，于是大量资金流入了房地产。 ，房价继续上涨。 债券收益飙升，就在每个人都认为繁荣将永远持续下去的时候，泡沫破灭了。

根据国际货币基金组织《全球金融稳定报告》，2007年至2010年全球金融机构面临4.1万亿美元的损失，其中2.7万亿美元来自资产损失。

不是比特币在上涨，而是法定货币在贬值

如今，民众常常抱怨东西越来越贵，但实际上，货币越来越不值钱了。 因此，2100万枚比特币的固定设计可能会使其“越来越值钱”。

比特币设定为每十分钟产生一个区块。 初始区块奖励为50，每四年减半。 2140年第33次减半时，每个区块产生0.0021个新比特币，直接减为0。

四年减半的逻辑是，一开始是用更高的区块奖励来鼓励大家去挖矿，让更多的人参与到这个支付网络中，随着用户越来越多，比特币的“购买力”将会也越来越高，这个时候区块奖励减半，其实是在为比特币“保值”，让比特币保持购买力。

许多长线投资者看好比特币的设计，它会逐渐被越来越多的人所接受。 当需求越来越高而供应不变时，价格就会越来越高。

正如中本聪所说：

随着用户数量的增长，每个比特币的价值也在增长。 它有可能进入正反馈循环； 随着用户数量的增加，比特币的价值也会增加，从而吸引更多的用户享受增值带来的好处。

比特币减半的自我实现预言

就市场而言，比特币区块减半容易引起波动和价格上涨。 如果对比特币的需求保持不变（或增加），那么比特币供应量的减少就意味着市场供不应求，从而带来价格上涨。 这种效应可以带来新的投机者。

有趣的是，比特币价格上涨的原因是投机者资金的吸引力。 这有点像莱特币创始人李启伟说的：“人们认为它会涨，所以就买，买了就真的涨了。英文是Self-fulfilling prophecy（自我实现预言） ”

当前的挖矿市场正在向“资本集中”的寡头垄断市场发展，挖矿奖励减半将“淘汰散户个体小矿工”。

据统计，这些矿工目前所占市场份额不到20%。 随着市场主体越做越大，市场的波动性会越来越小，景气度也不会像以前那样。 现在市场上的加密货币狂热者要少得多。

更专业的矿工对比特币奖励减半的影响是，矿工不会立即出售挖出的币，进而造成供需失衡，进而带动价格大幅上涨。

因此，包括“定量”、“保值”、“吸引投机者资金”、“市场预期心理”，都是比特币价格在过去两次上涨的原因。

历史会重演吗？

第一次减半发生在 2012 年 11 月 28 日，那是一个纯粹的零售时代，因为比特币当时仅在技术人员和散户投资者中早期采用。 在这个周期的开始，整个比特币经济规模太小，机构无法注意到它。

但在比特币第一次减半后，其价格继续上涨为什么早期比特币便宜，直到 2013 年 11 月创下 1200 美元的历史新高。

暴涨的价格表现是在减半之后发生的，这个周期整体价格上涨了350到400倍。 但在达到 1200 美元的峰值后，随后出现了长达 14 个月的深度衰退。 比特币价格下跌超过 80%，最低跌至 200 美元左右。 在接下来的10个月里，比特币的价格一直维持在200到300美元之间。

图片来源：Rektcapital

第二次减半时间是2016年7月9日，我们把这个周期称为风投时代，因为在这段时间里，有几家风投公司和对冲基金观察到了比特币的第一个周期。 并进入市场。 比特币价格从 2015 年 11 月开始大幅上涨，开启了第二个减半价格周期。

但实际上，在本次减半价格周期中，比特币的大部分升值也发生在减半之后（减半前上涨至650美元，减半后抛物线上涨至19000美元）。 整个周期的涨幅大概是80到90倍，减半前只涨了3倍左右。 在本次减半价格周期结束后，比特币经历了长达 12 个月的衰退，其价格再次下跌超过 80%，最低跌至 3000 美元左右。 在接下来的 4 个月里，比特币一直徘徊在 3000 到 4000 美元之间。

不减半会涨

莱特币 (LTC) 在上半年从 31 美元飙升至 135 美元，但在 8 月份区块奖励减半后，价格暴跌，目前约为 57 美元。

有一群人对比特币奖励减半对价格的影响持悲观态度。 这些人认为，看涨预期提前结束，即使未来真的减半，价格也不会像之前那样疯狂上涨。

另一批人认为，与比特币相关的金融生态系统正在走向成熟。 Fidelity Investments、Bakkt等机构逐渐进入该领域，需求还在不断增加。 此外，法规也在准备中，这对比特币是有利的。 该货币将长期保持较高的价格。

不管怎么说，第三次减半预计发生在2020年5月19日，Bincentive分析师Evie认为，如果粗略计算一下前两次减半的价格走势，第三次减半就很幸福了。 买入点是2019年11月之前，甜蜜卖点在2021年5月到11月之间，酬劳估计至少相差10到50倍。

然而，在一个充满噪音的世界里，保持怀疑是很重要的。 如果您认为比特币（或其他加密货币）将继续呈上升趋势，那么最合乎逻辑的策略可能是在很长一段时间内以美元成本或价值成本平均为基础进入市场。

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