黄金硬核 | Pantera Capital：比特币最终将增长10万倍

金色财经推出金色硬核专栏，为读者提供热门项目的介绍或深度解读。本期Golden Hard Core是Pantera Capital向投资者发出的最新一期投资者信函。

很奇怪：有两个数据，它们都上升了五个数量级，而且它们的关系是完全不变的。

每增加一百万用户，比特币的价格就会上涨 200 美元。这是真的，除了 2016 年 2 月的延迟。

比特币价格的上涨出人意料地一致。为什么这样？我将把它留给未来的阿伏伽德罗（注意：阿伏伽德罗常数）来找出原因。重要的一点：如果这种关系成立，那么到 2022 年，比特币将达到 200,000 美元。

我意识到需要敲响警钟才能得到这个预测，但这些关系已经存在了十年。十多年来，比特币的复合年增长率为 213%。明年 200,000 美元将比现在高出 213%。这只是正常的趋势增长。

在本文下面，我们将介绍过去八年比特币减半的供需情况。在我们 2020 年 4 月的投资者信函中，我们使用 S2F 比率预测比特币本周可能达到 62,968 美元。比特币价格真的来了。

对比特币的需求

在我们 2020 年 12 月的投资者信函中，我们专注于供需。

一位 Tiger Cub 朋友/TMT 投资者：“我们不投资比特币，因为它没有现金流。”

我：“嗯，欧元/美元也没有现金流，但也没有人对这些欧元/美元交易三思而后行。”

如何评估比特币？

答案是：双边汇率只是一种供求关系。

我意识到这对某些人来说不是一个令人满意的答案。

我们从供需关系两方面来看。第一个是经济学导论（Econ 101） 的供需图：

我们已经看到了两个巨大的转变——一个在需求侧，一个在供应侧——都在向上移动。

在需求方面，已经有摩根士丹利和 PayPal 等大公司进入市场。这使需求曲线上移。

与此同时，比特币每四年减半。去年 5 月比特币减半后，新发行的比特币供应量减少了一半。

需求曲线不仅改变了一次比特币10年后的价值，而且随着新进入者发现比特币而改变了十年。

下面是标准化的对数价格图。x 轴是比特币用户的数量。

目前全球有 35 亿人拥有智能手机，而智能手机是使用比特币的唯一要求。从长远来看，大多数人没有理由不使用比特币。只要求在 Facebook 上分享一张照片。

比特币可能的最终价值

使用这些关系，我们可以推测比特币可能的最终价值。如果继续以每百万用户 200 美元的速度上涨，比特币价格将达到 70 万美元。

在这个价格水平上，比特币的总市值将达到 15 万亿美元，或全球 M2 的 15%。这似乎完美无缺。

不仅仅是比特币

这就是比特币，而比特币只是区块链的代表。还有许多其他区块链具有重要且通常完全不同的用例。

当投资者问“我应该购买比特币吗？” 我说是”。当他们问他们是否应该购买其他代币时，我说是的。关键的第一步是采取行动，对区块链中的某些事物采取立场。

比特币是区块链颠覆性创新的可靠代表。然而，这还不是全部。比特币约占行业市值的一半，但未来可能还不到一半。

在之前的信件中，我们已经表明比特币可能会上涨很多，但以太坊可能会上涨更多，波卡甚至会更多。我们最看好 DeFi 和其他建立在以太坊和波卡上的项目。

这部分是因为一些小盘股在牛市中的表现优于大盘股。我们在别处讨论过的大多数其他原因。

我们在一月份给投资者的信中写道，比特币和以太坊的市值占整个市场的 84%。所有其他 5000 项的总和仅为 16%。

现在正在发生。在下图中很容易显示。

过去三个月，非比特币+以太坊的市场份额翻了一倍多，从16%上升到34%。

关注这个空间。这是最大的好处所在。

Pantera Liquid Token Fund 目前占非比特币 + 以太坊头寸的 70%。

尽管“疯狂”反弹，但比特币在总市值中的份额（“比特币份额”）正在下降。当它们的 7 倍市值产品正在失去市场份额时，它们是一个很好的资产类别。

阿尔法生成

这对机构投资者来说非常重要：做多比特币或比特币和以太坊是重要的第一步。但主动管理可以增加巨大的阿尔法。

Pantera 对冲基金的回报体现了主动管理的力量。积极管理的基金甚至优于比特币的表现。

PANTERA S2F 预测实施

比特币货币供应是固定的（100% 不是量化宽松）。每十分钟发行固定数量的比特币。每四年，这个“区块奖励”就会减半。到 2140 年芝诺悖论停止时，总共将发行 2100 万比特币。比特币刚出现时，每十分钟产生 50 BTC，然后是 25 BTC，12.5 BTC，去年 5 月奖励被削减到 6.25 BTC。由于供应短缺需要高价来平衡，从历史上看，每减半都会导致价格大幅上涨。

在我们 2020 年 4 月的投资者信中，我们预测比特币本周可能达到 62,968 美元。比特币价格真的来了。

NFT

NFT 正逐渐被社会主流所接受。最近，SNL 上出现了一个小品，以模仿 Eminem 的“Without Me”的形式解释了这个概念。凯特麦金农冒充财政部长珍妮特耶伦。

不可替代令牌是一种加密工具，可用于创建唯一的数字身份。非同质零件意味着它们不能用相同的物品替换，并且可以证明是稀缺的。这是与其他数字媒体的巨大变化比特币10年后的价值，可以以很少或免费的成本无限复制。

NFT 的旗舰用例是数字艺术和收藏品。创作者可以标记和签署数字艺术，然后可以在各种数字市场上作为 NFT 出售。数字艺术收藏家可以在 MakersPlace、OpenSea、SuperRare、Rarible 等市场上购买和交换这些作品，从而在加密货币中建立一个活跃的数字艺术社区。

由于主流对加密货币的关注、更好的开发者平台和 NFT 工具，以及蓬勃发展的数字创作者社区，NFT 空间将在 2021 年继续增长。仅 2021 年 2 月，NFT 交易量就达到了 3.4 亿美元，超过了 2020 年的整个交易量。随着我们的数字身份（以及随之而来的数字所有权）日益重要，NFT 将改变我们在互联网上创造和交换价值的方式。

Pantera 在信中还表示，Pantera 对冲基金在每个月底接受新的投资。Pantera 比特币基金在美国的任何银行工作日都接受新投资者。所有 Pantera 基金现在都对非美国投资者开放。

原文链接：五个数量级