美元指数创20年新高，金价将何去何从？

21世纪经济报道记者叶麦穗广州报道

周五（5月6日）亚洲交易时段，美元指数短线大幅上涨，突破104，创20年新高。受美元走强打压，现货黄金虽出现回调，但整体依然坚挺，目前徘徊在1880美元/盎司附近。由于美联储加息的影响，投资者对非收益性黄金犹豫不决。近期，全球最大黄金ETF SPDR持续净流出，自4月22日起减仓21.46吨。

多种因素影响黄金价格

当地时间5月4日，美联储宣布加息50个基点，将联邦基金利率目标区间上调至0.75%至1%，为2000年5月以来最大加息幅度.符合市场预期。与此同时，美联储宣布将启动一项资产负债表缩减计划，将从 6 月开始的 9 万亿美元资产负债表每月减少 475 亿美元，三个月后每月减少 950 亿美元，以配合加息。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在接下来的几次会议上表示，每次加息50个基点是一个可能的选择，并未积极考虑单次加息75个基点的可能性。

美联储加息的选择使得美元指数稳步攀升。 5 月 6 日，该指数自 2002 年 12 月以来首次突破 104 大关。

美元指数的上涨在一定程度上抑制了黄金的走势。现货黄金价格徘徊在每盎司 1,880 美元左右，继去年上涨近 12% 后，今年下跌至 3% 左右。白银的情况更糟，年内起起落落，年内跌幅接近4%。

中国国际期货有限公司高级研究员唐林民对21世纪经济报道记者表示，虽然美联储5月份如期加息50个基点，但美联储主席鲍威尔排除了6 月加息 75 个基点。暴跌的可能性低于市场预期，导致“利只利多”的典型反转效应，加之全球风险事件增多，为黄金的反弹提供了一定的上行动力。然而，尽管在市场解读美联储最新利率决定为鸽派后加息对黄金是利好还是利空，黄金多头进行了反击，但随着美元恢复强势，金价很快再次承压：投资者担心美联储加息不足以遏制通胀飙升，投资者情绪低迷，美股在普遍抛售下血洗，避险情绪升温带动美元强势回升，导致金价下跌。

唐林民判断，5月影响金价的因素仍将是全球风险事件和美联储加息的主线。这可能会导致 5 月份黄金价格出现剧烈波动。

由于黄金不收益率，全球最大黄金ETF SPDR持仓量下降4.06吨，ETF总持仓1084.98吨，将减持5月2日2.32吨，5月3日减仓3.19吨，4月22日以来累计21.46吨，说明短线资金留守边线。

黄金进入“犹豫期”

对于近期黄金表现犹豫不决，IG 市场策略师 Yeap Jun Rong 表示，黄金有几个相反的催化剂在起作用，例如收紧货币政策推动债券收益率和美元走强，而滞胀风险是上涨，这提升了黄金的避险地位和作为通胀对冲工具的吸引力。 “因此，黄金价格似乎正在经历一段犹豫不决的时期，直到其中一位驱动因素更好地控制了价格。”

世界黄金协会的数据显示，4 月份，全球黄金 ETF 实现了 43 吨（约 30 亿美元）的净流入。虽然较3月减少77%，但3月净流入为2016年2月以来最高。今年已连续4个月实现净流入，全球投资者高避险需求的势头仍在延续。至此加息对黄金是利好还是利空，全球黄金ETF持有量达到3869吨（约合2380亿美元），仅低于2020年11月3922吨的历史高点。

多数分析师仍认为黄金在下半年仍有市场。兴业证券期货分析师林玲表示，鉴于全球部分风险事件持续，全球通胀持续发酵，避险抗通胀属性仍有效支撑贵金属尤其是黄金价格，黄金市场在这一年里依然看涨。加息将对金价形成短期压力，或将提供更好的入场机会。

华安期货分析师刘广元表示，本次加息才刚刚开始，美债加息尚未结束。受美元指数和利率走高的影响，但在没有通胀迹象的情况下，金价仍受底部支撑，维持强势震荡走势。整体来看，黄金看涨趋势并未改变，但短期内，受欧美货币政策收紧影响，或有调整需求。调整是一个尝试更多逢低的机会。

此前，高盛将年底金价目标上调至每盎司2500美元，并指出如果金价大涨，也有望在现货市场实现平衡。高盛指出，尽管近期黄金实物需求强劲，但由于期货市场流动性低，金价表现不佳。相比之下，黄金ETF持续火爆，发达市场的零售黄金购买量也创历史新高，俄罗斯央行可能将国内黄金全部收入囊中。