监管：抓住未来的力量

本文来自微信公众号“元川研究院”（caijingyanjiu）作者：陈斌

毫无疑问，扎克伯格改变了加密货币。

Facebook 特意选择了一个平静的时期来推出其加密代币。在 Libra 发布前 18 天，金融稳定委员会（FSB）刚刚做出判断，加密货币“不会对现有金融体系构成重大风险”。

没想到，扎克伯格一出现，监管者就一改以往的冷漠加密货币交易违法，对加密货币发起了攻击。经过三年的谈判，小扎只能眼睁睁地看着天秤盖棺材板。

在这场战斗之后，监管机构严重失控，发誓要让其他加密货币尝尝资本主义的锤子。但在实际监管过程中，各方其实都有自己的算盘。

Libra听证会上的小扎图来源：元川研究院

3月8日，拜登政府发布了美国历史上第一个数字资产行政命令，呼吁加强监管。出乎意料的是，监管的反对者同样欣喜若狂，因为行政命令措辞模糊，并没有指明主要监管机构。因此，监督的支持者和反对者都有相互批评的空间。

加密货币不仅与金融有关，也是数字霸权和 Web 3.0 的重要线索，监管机构、自由主义者和其他利益相关者之间的政治斗争在美国愈演愈烈。

监管：抓住未来的力量

加密货币的一个特点是没有明确的监管定位。他们都是监管者，不同的机构都有自己的想法，都想将其纳入自己的监管体系。

最受关注的监管主题是 SEC（美国证券交易委员会）。SEC直接隶属于美国联邦政府，是证券行业的最高权力机构。监管范围是证券，很难直接监管加密货币。在先天不利的条件下，SEC巧妙地转向产业链上游：认定代币第一方公开发行为公开发行，因此该场景下加密代币的性质变成了数字证券。

2021 年夏天，共和党 SEC 主席卸任并起诉通过发行硬币赚钱的科技公司 Ripple Labs “从未注册的数字证券中获利”。

加密社区对此表示谴责，指望即将上任的民主党主席加里·盖斯勒（Gary Geisler）从边缘撤退。长期在MIT从事数字资产相关研究，被外界视为友好人士。没想到，这位新官不仅在公开演讲中表示，加密货币的混乱程度堪比“狂野西部[5]”，还与前董事长称兄弟，并含蓄表示将继续起诉Ripple实验室。

Gary Geisler 资料来源：元川研究所

跨党派动人的情谊背后，其实还有更重要的利益——未来的权力。2021年，全球加密货币总市值将超过3万亿美元，与苹果市值处于同一数量级。

官司还未落地，SEC 已经把加密货币行业吓出了一身冷汗：2021 年 9 月，全球最大的加密货币交易所 Coinbase 原本计划推出新的加密货币借贷产品，却被 SEC 的诉讼警告和很快将其驳回。主意。

SEC 的头号竞争对手是 CFTC（商品期货交易委员会），它也是联邦政府的直接监管机构。它的管辖范围是商品交易，因此一直声称加密货币的本质是商品：这种说法不仅可以涵盖比特币和以太坊，而且比SEC的“数字证券理论”更受加密社区的青睐。

然而，CFTC的监管权限集中在商品期货和衍生品交易领域，无权定义现货交易规则，导致其实际“版图”远不及SEC。去年 8 月，CFTC 还对加密代币衍生品交易平台 BitMEX 开出 1 亿美元的罚款，但社会影响力不大。

一旦美国证券交易委员会的案件获胜，盖斯勒的主张就会得到最高法院的支持。CFTC眼看着对手离胜利越来越近，决定反击——你上法庭，然后我问国会。

2月9日，CFTC主席Rosten Bernan现身美国国会，要求在立法上赋予CFTC监管数字资产现货交易的权力。现在，两名参议员正忙于起草相关法案：这已成为CFTC扭转局势的希望。

一直在各议员之间辗转反侧的伯南，也意外得到了加密货币利益相关者的游说支持。毕竟，敌人的敌人是朋友。与一向严厉的盖斯勒相比，伯南似乎还是亲切了许多。全球第四大加密货币交易所 FTX 的创始人在听证会上公开发表讲话，希望 CFTC 接管加密货币的监管。

罗斯滕·伯南（Rosten Bernan）在国会 资料来源：元川研究所

在两大监管机构争分夺秒的同时，美国财政部也纷纷出面刷刷存在感。它从货币角度看待它，并通过其监督的国税局收税。换句话说，它也对它感兴趣。美国财政部提议向 IRS 报告超过 10,000 美元的加密货币转移，这将使 IRS 员工人数在 10 年内增加一倍以上 [18]。

监管者之战可能看起来很混乱，但信息很明确：大门即将落下。加密货币的支持者自然不会坐以待毙。

反击：以扼杀创新的名义

在 Geisler 的愿景中，加密货币交易所应该在 SEC 注册。令他沮丧的是，平台宁愿事后请求宽恕，也不愿事前请求许可[19]。

事实上，那些支持加密货币的自由主义者根本不想通过 SEC。

3 月 16 日，共和党国会议员汤姆·埃默 (Tom Emer) 向盖斯勒 (Geisler) 发出一封严厉的信，要求对私人加密货币公司频繁要求提供信息的原因作出解释，并指出 SEC 无权监管。Emer 还积极发推文说：“我的办公室收到了许多投诉，称 SEC 主席 Geisler 对加密社区的‘恳求’过于沉重，似乎在扼杀创新。”

在美国国会，Emer 属于一个正在崛起的力量，即加密货币核心小组。与 SEC 一样，该组织的组成涵盖双方。以他们为代表的自由主义者正试图对抗监管者。他们将加密货币视为一种技术手段，监管的存在阻碍了创新。

Tom Emmer 来源：源川研究院

与陷入内战的监管者相比，反对者的诉求更加明确——立法。

仅在 2021 年上半年，利益相关者就在游说组织上花费了约 230 万美元，是前一年游说花费的两倍多。到年底，这笔费用已增至 720 万美元。

2021 年夏天，“加密联盟”主要试图针对一项扩大加密货币税收的新规定，预计未来十年将征收 280 亿美元 [21]。尽管埃隆·马斯克等名人也曾公开表示反对新规则，但最终未能阻止条款通过。

这场战役之后，“加密联盟”扭转了策略，采取了两线作战。

Bright Line 以加密货币核心小组为主力继续在国会中战斗，内部分工明确：

埃默继续对盖斯勒强硬。为此，他向一位民主党国会议员求爱，并试图起草一项法案，以确保 SEC 无权干预加密货币。“我的使命是让加密货币远离盖斯勒的魔掌，”他公开表示。“他的使命应该是保护美国投资者，而不是成为金融之王[9]。”

其余一些立法者的任务是起草保护创新的规定，而另一些立法者则试图反对扩大税收规定。

暗线是“农村包围城市”：先影响各州法律，再强制国会立法。

与联邦政府层面不同，许多州级政客意识到加密货币与选票的联系越来越紧密，干脆张开双臂拥抱加密货币，并与相关私营公司保持密切联系。

火花首先在佛罗里达州点燃：2022 年 3 月，经过不到 4 分钟的辩论，该州众议院一致通过了一项法案，以放松对加密货币交易的监管。随后的众议院审议创造了另一项记录：该法案仅用了 75 秒就被放在州长的办公桌上供他签名。

佛罗里达州通过法案以放松对加密货币交易的监管 资料来源：元川研究院

据美国官方统计，2022 年至少有 40 个州将参与其中加密货币交易违法，并提交 153 份与加密货币相关的法案 [11]。

如今，加密货币支持者与监管机构之间的博弈正在升温：4月份，美国和英国至少有5个不同的监管机构就加密货币监管发表了演讲[13]；另一方面，反对党也在加紧立法进程。

这场战争的最终结果，不仅将决定谁将属于未来强权，也将决定美国能否在Web3.0时代继续保持数字霸权。

探索：下一个划时代的框架

2019年，美国海军学院网络安全法学教授Jeff Kossev写了一本影响整个行业的书——《创造互联网的26个词》，将美国置于Web时代2.@ >0。显着的成就与 26 字的法律文本相关联。

该条款是《通信规范法》第 230 条：“交互式计算机服务的提供者或用户不得被视为其他信息内容提供者提供的任何信息的发布者或发言人）。

也就是说，即使用户在互联网平台上发表过多的极端言论，平台也不负任何责任。这意味着平台可以节省所有的内容审核成本，甚至可以积极利用极端违法的内容来创收。

230条的诞生其实和《华尔街之狼》有关：1995年，一位匿名用户发文称，“小李子”所在的公司涉嫌证券诈骗，对方气得直接拿法院的论坛。当时，互联网在美国法律中的定位非常模糊。为了解决这个问题，国会在第二年引入了第 230 条，以帮助被告论坛明确其责任。

具有讽刺意味的是，证券欺诈在几年后得到证实。以华尔街精英的垮台为代价，硅谷完全摆脱了束缚。

《通信规范法》第 230 条反映了美国长期以来的监管理念：创新和解决问题最好留给市场。这一原则在过去促成了美国创新经济的繁荣。

特朗普曾公开反对 230 来源：元川研究院

法案和规定会不断更新，但加密货币的话题比以往任何时候都更加棘手：美国的监管风向并不持续，受国内外环境影响很大。

由于社会环境的变化，“新卢德分子”开始在美国各级生根发芽：他们开始反对一切创新，要求政府采取高压手段，无论是转基因生物、人工智能还是加密货币。甚至在麻省理工学院研究未来的专家也呼吁联邦政府对机器人征税，以减缓自动化的传播。

但加密货币仍呈现上升趋势。

加密货币的监管可以看作是金融与科技之间的博弈。围绕 Libra 的监管在很大程度上担心它会挑战和破坏传统的银行和金融体系。但话语权正从华尔街流向硅谷，10多年来比特币的监管框架逐渐形成就是明证：框架是管理，是流通的保障。

对于像 Emer 这样的自由主义者来说，这场监管战的最佳结果是“第 230 条的加密货币版本”。从现状来看，长征才刚刚开始。

结尾

历史经验表明，监管总是存在滞后的。

SEC 的成立发生在大萧条之后。围绕互联网监管喊了这么多年，垄断和滥用的局面依然存在。威斯康星州发生了一个极端案例：一些枪支电子商务网站公开向法律明确规定不允许枪支的人出售枪支，但州法院裁定该平台不应对第 230 条[15]负责。

在行业完全发展之前，期望完善的立法或法规是不现实的。从某种意义上说，监管的滞后也让从业者有时间制定（暂时）不受监管的解决方案[20]。

但在加密货币领域，受益于去中心化的特点，加密货币并没有像过去那样在少数几个国家普及，而是在全球范围内开花结果。

2019年底，中国人民银行依托区块链技术生产的数字人民币已经在部分城市开始试点。与其他国家的私人货币发行不同，中国的“国家队”正在努力带路。拜登显然不想输给来自东方的神秘力量。3 月，拜登指示联邦机构评估美国发行央行数字货币所需的条件。

大洗牌时代临近，留给美国规范“内战”的时间不多了。

参考：

[1] 扎克伯格三年发币梦破灭：高调开局，惨烈结局，中间泪流满面，硅星

[2] 情况说明书：拜登总统签署关于确保负责任地开发数字资产的行政命令

[3] SMARSH 的 ROBERT CRUZ 谈论拜登即将出台的加密货币法规，Analytics Insight

[4] 美国加密货币监管路径显得漫长而复杂，INSIGHT

[5] Aspen 安全论坛前的讲话

[6] 监管加密货币的竞赛：CFTC 与 SEC，法学家

[7] SEC 诉 Ripple Labs, Inc. Holland Knight 案中近期发现决策的涟漪效应

[8] CFTC 主席要求国会授权监管一些加密货币，《华尔街日报》

[9] 与“加密货币核心小组”会面：美国立法者捍卫数字货币，金融时报

[10] 比特币粉丝突然成为一股政治力量，华尔街日报

[11] 加密行业在州议会大厦中帮助编写和通过自己的议程，《华尔街日报》

[12] 政客们正在意识到加密货币有投票权这一事实，金融时报

[13] 四月是加密监管月，观察员

[14] 二十六个词创造了互联网。拯救它需要什么，Propublica

[15] 重新思考第 230 条的案例，同时拆除技术垄断，重启

[16] 了解美国国家创新体系，2020，ITIF

[17] 监管的未来，德勤

[18] 美国财政部建议，超过 10,000 美元的加密货币转移必须向美国国税局报告，路透社

[19] SEC 负责人《金融时报》表示，加密平台需要监管才能生存

[20] 金融时报解读：为什么加密货币领域长期不受监管？

[21] 美国提议对加密货币征税以支持基础设施，新浪科技