与美联储利率会议之夜抗争！今晚大市场要来了。你准备好了吗？

北京时间周四凌晨2:00，美联储(FED)将在结束为期两天的政策会议后公布最新利率决议，美联储主席鲍威尔也将于2:30召开新闻发布会对于外汇市场来说，今晚注定是一个不眠之夜。

分析人士表示，会议的关键信息将是政策制定者是否会在承诺耐心的情况下降低利率预测，以使其与“点阵图”更加一致。这张图表展示了政策制定者对未来三年利率的预测。同样重要的是，政策制定者将披露哪些新的细节来说明他们停止缩减美联储近 8 万亿美元资产的计划？

现在交易员预计今年不会加息，甚至 2020 年会降息。这种观点与美联储观点之间的任何差距都可能对市场造成压力。政策制定者大幅降低加息预期可能会产生同样的效果，尤其是在伴随着疲软的经济前景的情况下。

尽管经济预测恶化，但有关利率预期或美联储债券持有量的虚假或令人困惑的信号可能会破坏美联储在很大程度上维持的市场平静。混乱的经济数据让鲍威尔的任务变得更加困难，包括上个月就业增长急剧放缓而工资上涨。世界经济和全球贸易的不确定性，加上一组预测者认为美国经济急剧放缓，意味着市场已经处于等待美联储发出信号的边缘。

美银美林（BofAML）周二发布美联储会议预告，指出美联储的决议将有四大重点：第一个一、政策声明是否表达了对近期经济的更大重视生长。谨慎; #二、鲍威尔如何看待工资增长和通货膨胀； #三、我们认为点阵图预计会下调25个基点，暗示今年可能只会加息一次或更多次；不会。四、相信美联储会宣布结束缩表计划。

在美国银行提到的四大重点中，点阵图和结束缩表计划的细节无疑是目前市场参与者最关心的，尤其是前者，这将是今晚最有可能的事件。造成市场波动的关键。

【美联储点阵图——今晚行情成败的关键！ ]

虽然美联储主席鲍威尔今年将在美联储所有决议后召开新闻发布会，但考虑到利率点图仍将每年仅发布四次，但像 3 月份这样的季度会议似乎仍然相对更为重要。 12月的点阵图显示，2019年加息两次，因此投资者将关注本周的利率决定中点是否会降低加息预期。

彭博社的文章指出，联邦基金期货已经消化了明年初降息的适度可能性，官员们将尽量避免对经济前景过于鸽派发出信号，因为这可能会强化美联储的预期降息。经济预测报告和点阵图将帮助市场更好地了解 FOMC 的走势。彭博经济学家预计，点阵图将继续支持进一步加息，尽管不如 12 月情景中那么坚定。

从概率上看，今晚美联储点阵图中，今明两年加息次数最可能出现的三种情景分别是：11次、10次、21次，鹰鸽倾向对应这三种情况可能决定今晚市场的走向。

☆11

11 次加息的预期将向市场传递一个信息，即 FOMC 预计未来加息将是个别的，有限的数据”是一致的。在增长和通胀预测普遍为正的背景下，两次单独的加息将是被认为是乐观的，但不是激进的鹰派。11次加息将延续美联储加息预期的下行趋势。

渣打银行预计，市场最初的不确定性是 11 次加息是否会相对于市场预期足够鸽派。如果发生 11 次加息，FOMC 的预期峰值将比当前联邦基金利率水平高出约 50 个基点。但渣打银行认为，投资者会将 FOMC 的预测视为对“好时光”的预期；从市场角度来看，将 FOMC 的预测下调 50-60 个基点似乎是合适的。该银行的经济学家认为，美联储可能会淡化点阵图，但不太可能在没有事先通知的情况下取消这些预测。

☆1 0

相比之下，如果美联储在 2019 年加息一次，而 2020 年不加息，那将是明确的鸽派，尽管这表明利率将高于当前水平。市场的焦点将集中在美联储确认利率接近峰值。从投资者的角度来看，任何见顶迹象都表明美联储非常确定利率接近中性，并且政策利率的风险偏向下行。

预计 10 次加息将伴随着均衡失业率和政策利率预测的下降。这将是一个强烈的信号，表明 FOMC 成员对通胀动态的基本观点已经转向下行，并且利率大幅上升的风险很小。在这种情况下，降低通胀预期无疑是鸽派的，但即使保持不变也不一定是鹰派。美联储可能想要表明它希望通胀略高于目标。

从市场角度来看，10 次加息预期情景可能会压低美国和全球债券收益率，股市反弹将是明显的。债券收益率可能会下降，尽管利率有一个底线，除非经济数据恶化到足以证明更有可能放宽政策。美元兑 G10 和新兴市场货币将首先大幅下跌，但股市强劲反弹可能会缓和影响。美元持续下跌可能需要美国经济进一步疲软和海外复苏迹象。

☆2 1

鉴于美联储言论和市场定价的转变，如果美联储维持其对 21 次加息的预期，将被视为相当鹰派。未能在点图上反映这些变化可能会让投资者担心。对 2019 年两次加息的预期意味着美联储要么预计 6 月加息，要么在下半年连续两次加息。投资者会将此视为美联储加息周期的暂停，而不是结束。

即使美联储放弃了对 2020 年加息的预期，这种鹰派观点也可能会成立，因为 2019 年的两次加息意味着美联储比最近评论中所暗示的更有决心加息。与随后的暂停相比，投资者更看重两次加息。

【除了点阵图——结束缩表的细节和鲍威尔的讲话也值得关注】

当然，除了今晚的点阵图，美联储结束缩表计划的计划更为重要。更多细节和美联储主席鲍威尔的讲话无疑会对市场状况产生影响。

目前，美联储面临着在每份声明中详细说明今年将暂停降息的压力。 2008年金融危机后，美联储动用银行准备金扩大资产，购买数万亿美元债券，以接近零的利率刺激经济。为使政策正常化，美联储开始缩减资产负债表，让许多债券在 2017 年底自然到期。

现在，随着美联储逐渐停止缩表今晚美联储会议最新，政策制定者面临着许多问题。例如，一些政策制定者表示，政策制定者不希望资产负债表政策与利率政策相反。缩小的资产负债表可能会收紧财务状况。

纽约联储主席威廉姆斯本月早些时候表示，对于资产负债表需要有多大，“没有明确的答案”。投资者最早可以在本周找到答案。美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三的新闻发布会可能会受到外界的质疑。

纽约联邦储备银行前行长威廉·杜德利周一在接受彭博社采访时表示：“本周，预计美联储将宣布结束缩表路径，并可能会透露一些有关美联储构成的信息。短期国库券、中期票据和长期债券。信息，但如果美联储谈论更大的问题，比如资产负债表的构成以及我们将如何实现这一目标，我会感到惊讶，”克里夫说Insight North America LLC 执行主席 Corso。 ，市场正在寻求为他们对美联储资产规模和构成的假设找到“确定且令人放心”的答案。 “任何偏差都可能引发一些冲击，”他说。

花旗集团分析师表示今晚美联储会议最新，即使美联储宣布将保持资产负债表规模稳定，其投资组合中的抵押贷款仍将继续缩减。美联储预计将在 7 月结束其整体资产负债表的收缩。

美联储鲍威尔近日表示，当前货币政策将保持不变，美联储将观望海外市场情况，这表明美联储目前暂停加息没有明确的时限。鲍威尔认为，目前的政策利率已经到位，利率设定在“大致中性”水平，既不刺激也不放缓增长。

一些分析师表示，无论美联储今年晚些时候是否恢复加息，经济数据的基调尚未给决策者提供开始改变基调的机会。窗户。因此，耐心和数据依赖的主题仍将是美联储会议的关键词。

【美联储最近两次决议引发市场地震！今晚更有可能上演火爆市场？ ]

值得一提的是，从过去一年美联储决议后金融市场的表现来看，美国股市和汇市在去年12月的最后两个美联储利率会议之夜均出现波动，今年一月。显着放大，尤其是在决议宣布后的 1 小时内，所有资产类别都经历了大幅跳水或飙升。

考虑到 3 月份的利率决定历来在年度利率会议中发挥了举足轻重的作用，今晚的市场行情可能会变得更加火爆。

美元兑一篮子主要货币周二小幅走低，因对美国经济实力的担忧以及对本周鸽派美联储会议的预期打压美元。美元指数下跌0.15%至96.375，徘徊在逾两周低点附近。野村证券跨资产策略师 Charlie McElligott 表示，美元近期走势反映了“利率市场在周三 FOMC 会议之前定价的非常温和的预期。”

对于今晚的美元走势，美银美林分析师表示：“我们认为美联储政策决定后美元弱势将持续，市场将密切关注美联储是否愿意将通胀维持在目标之上在未采取任何货币政策措施的情况下，我们认为鸽派言论将扩大近期美元抛压，从而打压美元指数跌至 96 附近，并帮助欧元兑美元在 15 美元附近上涨短期。”

彭博社周一写道，一些机构在周末发布了报告，其中大多数人认为美联储可能会确认转向鸽派。光大证券、华泰证券均认为，美联储此次将决定不加息，小幅下调经济增长预期和年内加息次数预期，或宣布结束缩表计划提前于计划。这可能意味着美元指数面临更多回调。

西太平洋银行表示，本周美联储鸽派立场可能导致美元指数测试 95-97.70 区间的底部。 Forex.com 分析师写道，也许周三的美联储会议将提供鸽派基调来打压美元。

当然，尽管市场目前对今晚的决议表现鸽派，但也有机构发出警告。盛宝银行商品策略主管 Ole Hansen 表示，由于市场预期美联储将采取鸽派立场，周二黄金市场受益于美元走软和债券收益率下降。然而，他警告说，市场可能期望过高。 “对于鲍威尔和他的同事们将决定做什么的预期几乎已成定局——如果他们未能兑现承诺，市场可能会面临风险，”他说。

公民本周早些时候表示，即将举行的 FOMC 会议存在鹰派风险。花旗银行分析师指出，预计美联储会将“点阵图”的预测中值调整为仅在 2019 年加息一次，尽管美联储也有维持其预测不会变得鹰派的风险。