ICO：阿姨梦想收入翻倍，但要小心最后血本无归

ICO融资正在掀起金融投资领域的“新浪潮”！

一方面，ICO项目蓬勃发展。 根据国家互联网金融风险分析技术平台发布的《2017年上半年国内ICO发展报告》（以下简称《ICO报告》），截至2017年7月18日，提供ICO服务的相关平台43家该国另一方面，投资者蜂拥而至。 从资深币圈到经验不足的大叔大妈，参与ICO成为人们实现财富自由的“新希望”。 根据 ICO 报告，这些平台总共投入了 26 亿。 参加人数为100,000人。 另一家金融科技分析研究公司Autonomous NEXT的数据更大，中国有200万人参与ICO。

然而，汹涌的潮水中满是泥沙。 一场场ICO的快速上线，究竟是“乱花渐艳”，还是终将“拨开云雾见晴光”？ ICO到底要做什么？ “上市”的相关平台是否经过严格审核？

在没有政策监管的情况下，资产以数字加密代币的形式在网络中穿梭。 这是新的金融创新还是新的金融骗局？ 《IT时报》记者对ICO产业链进行了深入调查，回顾了一场完整的资金流动“新游戏”。

一夜暴富的梦想背后，或许是无底的投资深渊。 当你凝视它时，它也在凝视你。

IT时代 王建军 夏志斌

高收益“传奇”吸引大量投资者

所谓ICO是Initial Coin Offering的缩写，即初始代币发行，是区块链初创公司为其项目发行数字加密货币的一种融资方式。 这种方式听起来类似于IPO（首次公开募股），但发行的项目由证券改为数字加密货币。

即项目方发行一定数量的专属数字加密货币，投资人通过比特币、以太币等市场上已经具有一定流通价值的数字货币进行购买，项目方可以将所募集的资金套现。比特币满足融资需求，投资者的预期收益来自ICO数字加密货币未来可能升值。 这种形式有点类似于传统的原始股票发行或者股权众筹，只是发行标的变成了数字货币，投资者因此没有获得投票权。

ICO有多火？

根据金融科技分析研究公司 Autonomous NEXT 7 月初发布的一份报告，今年全球初创公司共筹集了 130 亿美元的数字加密货币（也称为数字代币），比去年增长了 6 倍.

据《IT时报》记者不完全统计，7月26日，CYBEX开启ICO之旅，预计募集6万个以太币（按目前市场价计算，约合人民币9000万元）； 7月31日，Delphy开始ICO，目标数量为40,000 ETH； 8月3日，Primas也启动了ICO计划，预计募集5万个ETH。 “每周都有几十个项目在各大平台发布。”一位业内人士告诉《IT时报》记者。

7月29日下午，上海华虹国际大厦举办的区块链活动吸引了众多ICO投资人参与。 李先生是币圈资深玩家。 他从2014年开始接触比特币，至今投资了40多个ICO项目。 他告诉《IT时报》记者，目前投资这些项目比较简单，只要到交易平台购买比特币、以太坊等主流数字货币，就可以开始交易。

广东一位投资人也告诉《IT时报》记者，他在今年7月14日通过熟人介绍开始投资ICO项目币。 他投资了7万多元，赚了5000元左右。

根据ICO报告，从用户年龄来看，用户年龄主要分布在20-49岁之间，其中20-29岁的用户数量最多，占比32.1%，其次是年龄段的用户30-39岁（占比31.2%）和40-49岁（占比16.7%）。

一位业内人士告诉《IT时报》记者，在北京、上海等地举办的一些金融科技论坛峰会上，越来越多的中国大妈开始涉足数字货币，关注ICO项目投资。 我理解，但因为高收入的吸引力，他们还是决定尝试一下。”

ICO投资人津津乐道的“一夜暴富”故事就是以太坊。 2015年8月，以太坊发行的以太坊开始在网上流通和交易。 每个以太坊为 2.83 美元。 进入2017年之后，以太币一路暴涨，甚至在6月份突破了400美元一币。 国内融资金额最大的ICO项目是量子币，发行价约为2元/枚。 首日“上市”，最高价达到66.66元，涨幅达33倍。

然而，并不是所有的ICO都有无限美好的前景，更多的ICO项目在没有进一步跟进的情况下就结束了。

“虚火”后的赌博心态

“中笔网没了？” 8月2日，在一个名为TEC科技链中国社区的QQ群中，王先生发了多条消息提问，惊动了群里的其他网友，纷纷询问是怎么回事。 . 这是ICO项目的交流群。 在这样一个高回报、高风险的新领域，“消失”二字难免让人浮想联翩，心惊肉跳。

王先生的提问并非空穴来风。 他告诉记者，他之前投资过一种名为LTC的数字加密货币。 他以0.3元的价格买入，期望以6元的价格卖出，收获20倍的收益。 打开，着急了一阵子，忍不住在群里发问。 中币网是一个综合性的数字资产交易平台，平台上有各种ICO项目的数字货币可以交易。 “还好，总算是打开了，估计是服务器出了问题，当时正在维护中。” 王先生告诉《IT时报》记者。

QQ群已经成为王先生等普通投资者获取信息的主要渠道。 8月1日，《IT时报》记者在QQ群中搜索关键词“ICO项目”，瞬间跳出“ICO炒币交流群”、“ICO众筹百万富翁群”等100多个QQ群， ”TEC这些交流群非常活跃，不断有人在里面发ICO宣传信息，语言非常挑衅：“百年一遇，改变一个家庭命运的机会”“一个人的薪水百万等你”“拥有科技链原上市股份，从此成就非凡人生”等。

群里推荐的项目大多是“年轻”的。 一个已经完成5000个以太坊（ETH）ICO的项目显示，2017年1月才开始市场调研，2017年4月起草白皮书，2017年7月成立上海总部。按目前1500元/个以太坊计算，这个在白皮书起草后仅4个月就“诞生”的项目，募集资金750万元人民币。

投资这么“年轻”的白皮书项目，难道不担心风险吗？ 投资人林女士告诉记者，她投资过EOS、ugchain、electionchain等项目，她把投资看作是对新事物的尝试，“任何项目都有跑出来的可能。” 因为还缺乏有效的监管措施，李总也认为目前的情况是“概念炒作大于项目实际价值”。 尽管如此，他们还是选择了投资，数字代币的高回报让他们对这种投资回报充满了想象。

“ICO本质上是一种融资行为，但由于它直接募集的是比特币、以太币等数字代币，而不是人民币，这就给了筹款人一个玩转的机会，如何存储和管理这笔钱是个大问题。” 一位币圈资深玩家告诉记者。

新上线的Primas代币预计募集5万个ETH（约7500万人民币），但其项目创始人吴鹏告诉记者，5万个是最大额度，实际操作大概在3.8万个ETH以内。 对于本次募集资金，吴鹏表示，将交由四大会计师事务所之一进行审计以太坊ico价格，并会有专业机构进行资金托管，但他并未透露具体机构，只是表示目前还在进行中。协调，后续将与审计机关一起披露。

对于ICO，一位投资人表示，“觉得风险太大就不要投资。 你可以赚钱也可以赔钱。”

四问ICO

ICO一波又一波，目前没有监管。 区块链、比特币、数字加密货币，这些看似深奥的词汇，似乎让它成为了法外之地。 然而，世界上没有新鲜事。 抛开这些“漂亮”的外衣，ICO 和所有金融交易一样，需要回答这些问题。

合格投资者提问：是否与股权众筹一样？

在传统的金融交易中，一个重要的风险防范步骤就是确认交易方是否为合格投资者。 例如，《私募股权投资基金监督管理暂行办法》（以下简称《私募股权基金管理办法》）规定，投资单个私募股权基金的个人金融资产不得少于最近3年个人收入300万元以上或个人年均收入不低于50万元。 元。 2015年8月10日，中国证券业协会发布的《关于调整场外证券业务备案管理办法的规定》也基本确定了股权众筹的三项硬性要求，其中对个人投资者的门槛要求与私募股权众筹相同资金。 . 2016年8月，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》第十四条规定：“参与网络借贷的出借人应当具备投资风险意识、风险识别能力和非本金投资经验。 -保本理财产品。熟悉互联网。”

然而，在与股权众筹有诸多相似之处的ICO中，对合格投资者的监管要求却被有意无意地忽视了。 投资人李先生透露，他在投资数十个ICO项目时，都没有进行风险评估。

吴鹏表示，ICO目前处于起步阶段，参与门槛还比较高。 一般只有对币圈比较了解的人才有兴趣进行实际的投资操作。 但情况可能超出了吴鹏的判断。 上述广东投资者向记者坦言，他们主要是通过阅读白皮书来了解ICO项目，但很多人对此并没有深入了解。 这也造成了更多的隐患。”

项目投资前景问题：白皮书为什么有募资资格？

投资者对 ICO 感兴趣，是因为行业中已有很多案例。 然而，所有ICO发行的数字加密货币都能像比特币、以太坊一样一飞冲天吗？

“投资ICO的价值不在于创业项目发行的数字货币本身，而在于项目的实际运营效果和发展前景。如果项目有前景，用于购买项目产品的数字货币“服务能有升值空间，”一位知名业内人士向记者分析道：“这要看项目的白皮书怎么讲这件事，最重要的是要有清晰的项目盈利模式。”

然而现在的情况是，很多创业项目的白皮书根本不涉及这个，甚至有的项目连白皮书都没有。 记者找到一份关于Primas代币项目的白皮书，该项目目前正在进行ICO。 一位银行业资深人士向记者解释说，白皮书重点介绍了专业技术应用的背景、解决方案和架构设计，并未提及具体的商业模式。 “这份白皮书还比较早。” 她对此发表了评论。

在另一个ICO项目YouWiFi的20页白皮书中，一共十一个部分，主要涉及项目背景、定义、使用场景、市场前景、团队介绍等。 白皮书也提出了ICO项目资金的具体使用方案，但也缺乏盈利模式。

虽然没有盈利模式的描述，但这些项目的白皮书有一个共同点，最后都会有相关的风险提示。

根据《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》，非法吸收公众存款或者变相吸收公众存款应当具备四种条件：（二）公开宣传通过媒体、推介会、传单、手机短信等方式向公众宣传； （三）承诺在一定期限内以货币、实物、股权等方式偿还本息或者支付收益； (4)向社会公众，即社会不特定对象吸收资金。

非法集资是指以非法占有为目的，采用欺诈手段向社会公众（包括单位和个人）吸收资金的行为。

尽管从目前来看，ICO项目并没有“爆雷”，也无法判断是否存在欺诈嫌疑，但北京智林律师事务所副主任、资信评估法律顾问赵占玲中国互联网协会中心认为，目前还没有明确商业模式的白皮书。 ICO项目按照相关法律要求，通过发行代币进行众筹，基本符合非法集资的四个条件。 唯一不同的是，该项目的募资不是营运资金，而是比特币、以太坊等虚拟数字资产。 货币等等，这是现行法律存在漏洞的地方。

此外，与企业IPO必须经过证监会严格审查不同，这些ICO项目白皮书的真实性并未得到有效监管。

ICO平台ICOAGE创始人龚铭告诉《IT时报》记者，ICOAGE收到项目发布申请后，会进行审核，主要包括团队和白皮书。 团队主要做尽职调查，白皮书包括可行性，设计是否合理等方面的评估。 同时，他表示平台会根据不同的服务收取不同的手续费，但并未透露具体细节。

另一ICO平台Renrenico的负责人也告诉记者，他们会对项目进行严格筛选，但具体的审核标准以及是否收取相关费用，截至发稿尚未得到回复。

虽然，各大ICO平台都会发布风险提示提示，提醒用户理性判断，如果遭遇损失，与平台无关，但重庆盛世律师事务所律师陈汉生表示，投资该平台对潜在投资者的风险非常重要。 必须履行告知义务，但这不足以避免责任。 平台也有义务充分公开平台信息和项目的真实信息； 只有在投资者充分了解投资项目的客观真实信息并独立做出理性的投资判断后，方可要求投资者为此判断承担固有的投资风险，平台可免除责任。 这才是真正意义上的真正的“冒险”原则。

ICO 平台问题：谁在监管这些“交易所”？

据ICO报告显示，目前国内提供ICO服务的相关平台有43家。 通过分析，ICO平台可以分为四种模式：一种是专属的第三方平台，为各类项目提供ICO服务； 另一种是传统众筹和ICO混合模式，即同时提供传统产品众筹、股权众筹和ICO服务，部分众筹平台开始向ICO平台转型； 三是虚拟货币交易+ICO模式，具备用户充值、币币充值、代币在线交易等便利性，该类平台还提供虚拟货币交易和ICO服务； 四是其他模式，如虚拟货币钱包服务商等。

从某种意义上说，这些同时发行和交易的ICO平台就像证券市场中的交易所和证券公司的结合体。 不过ICO报告指出，在43家平台中，融资金额最大的三个平台分别是ICOAGE、ICOINFO和ICO365，ICOINFO的运营主体不明。

8月3日，《IT时报》记者打开ICOINFO网站。 在网站上，记者没有找到备案信息。 根据中国人民银行和五部委联合发布的《关于防范比特币风险的通知》）明确规定，提供比特币注册、交易等服务的互联网站点，应当按照《电信管理机构备案《中华人民共和国电信条例》和《互联网信息服务管理办法》。在网站的自我介绍中，没有任何公司信息，只有短短的一句话“ICOINFO，成立于2017年7月，是一个提供区块链ICO项目的平台。”在这样一个没有“身份”的平台上，如果你想参与ICO，你需要将你的比特币或其他数字资产充值到ICOINFO的个人账户中，然后你可以选择ICO项目在平台上，购买其发行的数字货币，存放在网站账户中。

除了ICOINOF，记者在多个ICO平台观察发现，这些平台均设有资金池。 当然，池中的货币可能是人民币，也可能是有交换价值的比特币和以太坊。 显而易见的风险是，在没有人监督的情况下，谁来负责这些资金池？ 在此前P2P网贷平台监管措施中，自建资金池、自筹资金属于监管红线。

还有数字加密货币交易平台也存在资金池风险。 “交易网站是整个ICO生态中最赚钱的，也是最有可能跑路的。” 上述业内人士向记者强调，这些交易网站包括数字货币和人民币在内的资产价值至少有数亿元。

记者从火币网相关人士处获悉，目前火币网的交易和提现均受到限制。 其中，比特币单笔提现限额50个，每天50个； 莱特币单笔5000，每天5000； 单笔交易1000个币，每天5000个； Ethereum Classic 单笔交易 10,000，每天 50,000。 比特币和以太坊的取款费为 2/1000，莱特币为 1/1000。 值得注意的是，目前这些交易的所有资产都存储在网站自己的平台账户中，这也让业内人士担心，平台自己存储的风险有多大？

火币网相关人士表示，由于数字加密货币在中国被归类为“网络虚拟商品”，银行和第三方机构没有义务也没有权利为比特币服务机构提供服务。 自己保存。

针对这一现象，中国政法大学金融法学教授李爱军在接受《IT时报》记者采访时表示，此类操作存在相当大的安全隐患。 不过，上述火币网相关人士也表示，目前火币网采用冷热钱包分离的方式在平台存储资产。 热钱包联网，可以随意转账比特币，而冷钱包则完全不联网。 包括黑客在内的任何人都不会窃取这部分数字资产，后者占90%以上。 她还表示，火币网希望国家能尽快在这方面采取相应措施。

7月25日，美国证券交易委员会（SEC）表示，数字代币的发行和销售属于证券范畴，必须符合联邦证券法的要求以太坊ico价格，包括ICO和数字代币发行。

投资收益问题：什么时候变现？

虽然存在各种风险，但投资者之所以依然趋之若鹜，是因为他们对ICO发行的数字代币的升值空间抱有极其乐观的想象。 但从交易过程来看，ICO代币必须上市交易才能变现，时间差就是风险。

《IT时报》记者统计发现，截至8月2日，ICO365平台共有23个ICO项目； ICOAGE在建项目2个，即将启动9个，已完成37个； 在建项目8个，即将开工项目8个，已完成项目84个； 三者的项目总数为171个。

在数字资产交易平台上，有43种数字货币可以在聚币网人民币交易区进行交易； 云币网支持12种数字货币交易； 火币网有比特币、莱特币、以太经典、以太币4种数字货币； 三者中可供兑换的数字货币总数为59个，ICO项目总数与可兑换数字货币的比例接近3:1。

业内分析人士认为，相当一部分投资者需要等待数字货币在交易平台上线后才能实现。 这段时间不确定性太大，风险也很大。 另一方面也说明ICO平台发布的项目严谨性还远远不够。

此前陷入投资变现困境的是股权众筹。 始于2014年、2015年备受追捧的股权众筹，如今已悄然落幕。 近300家股权众筹网站基本离场。 转型、破产、沉寂。 倒闭的最重要原因在于它一开始是面向散户的。 开放式股权众筹网站并没有意识到这些投资者有如此迫切的变现需求，而股权变现需要漫长的等待期。 虽然ICO可以通过交易数字代币来实现，但是什么时候上线、如何避免庄家炒作等问题都没有确定的答案。

专家：不懂的东西最好别碰

中国金融改革研究院院长刘胜军表示，中国很多ICO项目只是打着区块链等高科技的幌子募集资金。 在白皮书不规范、发布平台审核不严、社会诚信缺失的情况下，投资ICO风险很大。 在监管方面，中国可以考虑借鉴美国的“职能监管”。 不看项目名称，但从具体功能看，ICO在功能上与IPO并无本质区别，监管迫在眉睫。

但他也表示，中国政府的一贯做法是对新生事物采取宽容的态度。 发展到一定规模后，国务院等部门将出台相关监管规定，由中国证监会等监管机构实施。 还有监管的力量和动力，但这种方式的缺点是会是一个比较长的过程。

对于目前冲高的投资者，刘胜军呼吁要理性。 他认为，作为投资者，首先要有常识，其中之一就是要认识到高回报必然也是高风险。 以大马为代表的盲人投资者可悲的是，他们没有意识到这一点，因此受到各种骗局的诱惑。 同时他建议，不懂的东西最好不要去碰。